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2017-02-24 10:22:18 来源:上证报APP·中国证券网 作者:中金公司 邹朋,屠炜颖,强静

  行业近况

  2017 年国家新版医保目录发布,根据我们,此次新版医保目录新增化药品种133 个,新增中成药品种251 个。对于首次纳入的重点品种,放量值得期待。后续医保部门还会启动医保药品谈判准入机制,对于符合条件的药品纳入医保支付范围,名单另行发布。

  评论

  就整体调整的政策来看:对于部分存量品种,尤其是中药注射剂,适应症范围做出了较大的限制;对于使用范围较广的品种,低端抗生素,常用糖尿病、心血管药品,部分品种由“乙类医保”升级为“甲类医保”;对于部分近年获批的类独家品种,医保予以新纳入,这也是我们分析的重点。

  我们认为此次医保调整的整体思路是“限存量、保增量”,对于用药的合理性提出了更高的要求,较多的品种限定了使用范围。后续谈判准入目录中包括的大部分是定价较高,使用范围较广的重磅品种,更加值得期待。

  总体而言,我们认为医药行业改革的趋势是限制过去的不合理用药,推进整体用药结构的改良,对于未来能推出创新品种的研发型企业是长期利好。

  估值与建议

  我们认为重点受益的化药公司为:华东医药、恒瑞医药、恩华药业、人福医药、中国生物制药、石药集团、三生制药;中药公司为:华润三九、太安堂、康美药业、康缘药业(未覆盖)。

  此外,国家后续还会推出医保谈判目录,我们认为康弘药业的康柏西普、恒瑞医药的阿帕替尼、康缘药业的银杏二萜内酯注射液、绿叶制药的力朴素等品种有望通过医保谈判进入,建议重点关注。

  风险

  医保降价的风险。