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2017-02-24 14:53:34 来源:上证报APP·中国证券网 作者:方正证券 于特,白宇,岳清慧

  近期我们与东风汽车、北汽新能源、上汽大通等物流车整车企业,以及电池企业澳洋顺昌、电机企业方正电机,电动物流车运营企业科泰电源,进行了交流与探讨,现将产业链的基本情况做个总结。

  1、产业链上下游均看好电动物流车2017 年销量表现。看好的原因是:1)17 年电动物流车补贴政策出台的时间比较早,而2016 年接近年末目录才出台;2)补贴标准比较合理,储电量≤30KWH,单位电量补贴1500 元/kwh;30>储电量≤50KWH,单位电量补贴1200 元/kwh;>50kwh,单位电量补贴1000 元/kwh;国家补贴上限15 万元;3)电动物流车运行能够节省运营成本。

  因此,多数企业电动物流车相关产品销量目标均在翻番以上,据此我们预计2017 年电动物流车产销有望超过10 万辆。

  2、2017 年电动物流车放量可能在二季度及以后。目前有几个因素影响电动物流车的放量1.)地方补贴尚未确定;2)17 年补贴下降之后,整车企业尚未定价,目前正与上游电池、电机企业进行价格谈判。预计在二季度电动物流车会逐渐开始放量投放市场。

  3、预计2017 年电动物流车的主力为微车。典型车型为东风俊风、北汽威旺、一汽佳宝等,一般装载40KWH 左右电量,续航里程150-200 公里。

  4、17 年补贴金额下降,在产业链各个环节分摊是关键。以装40KWH 电量电动物流车为例,国补+地补合计17 年较16 年减少5.85 万元,这个补贴下降将在产业链内部实现消化:1)整车实现规模扩大,车身等成本的下降;2)电池、电机产销规模扩大,规模效应降成本;3)提高运营水平。

  结论:电动物流车2017年有望实现一个跳跃,实现10 万辆以上产销;同时,由于补贴金额的下降,需要在产业链各个环节进行分摊,可能对产业部分环节利润产生影响。总体来讲,我们认为电动物流车还是一个高速发展的行业,存在一定的投资机会。建议关注:电动物流车整车企业东风汽车;电池企业澳洋顺昌;电机企业方正电机;运营企业科泰电源。

  风险提示:电动车行业整体增长不及预期。